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交易费用加剧市场信息不对称，进而引发市场失灵和结构性失衡，是阻碍数据在金融领域转化为生产要素的重要原因。从金融要素和数据要素有机融合视角出发，借助制度经济学理论提出双层交易费用框架，深入诠释数字金融的本质特征、具体表现以及金融数字化的理论逻辑、实践路径和政策取向。研究发现，源于数据要素市场化制度供给不足的第一层次交易费用，制约了金融数字化在降低表现为市场摩擦的第二层次交易费用方面的作用。应将金融数字化、数据要素市场化与产业数字化统一起来，建立金融要素和数据要素有机融合的体制机制，以推动现代中央银行制度、金融基础设施、金融市场体系及金融机构的数字化转型，实现产业数字化与金融数字化协调发展。这不仅能够促进经济金融系统的循环畅通，优化金融结构，提升金融治理水平，还能有效防范和化解系统性风险。
Abstract：Transaction costs exacerbate information asymmetry in the market, leading to market failures and structural imbalances.This is a major obstacle in transforming data into a factor of production in the financial sector.Drawing on the theory of institutional economics, this study proposed a two-tier transaction cost framework from the integrative perspective of financial and data factors.This framework provides a thorough explanation of the intrinsic characteristics and specific manifestations of digital finance, as well as the theoretical logic, pathways, and policy orientations of financial digitalization.The findings showed that first-tier transaction costs, arising from the insufficient institutional supply for the marketization of data factors, constrained the effectiveness of financial digitalization in reducing second-tier transaction costs(which manifest as market frictions).Therefore, it is recommended to unify financial digitalization, data factor marketization, and industrial digitalization to establish an institutional mechanism integrating financial and data factors.This will drive the digital transformation of the modern central banking system, financial infrastructure, financial market systems, and financial institutions, thereby achieving the coordinated development of industrial and financial digitalization.This approach can not only foster smoother economic and financial circulation, a more optimized financial structure, and enhanced financial governance but also effectively prevent and mitigate systemic risks.
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基本信息:
中图分类号:F832;F49
引用信息:
[1]郑尊信,王慧,王英中.金融数字化的理论逻辑、实践路径及政策取向——双层交易费用的视角[J].金融经济学研究,2025,40(06):3-18.
基金信息:
国家自然科学基金面上项目(72173089)